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金利というのは一般的に10年債(国債)の金利を意味していますが、米国の金利の変動要因は主に2つあると言われています。

1つは将来の政策金利の予想(FF金利の動向)と、もう1つは債券の保有リスクに応じた上乗せ金利(タームプレミアム)です。

8月末から10月末までに金利は1%上昇しました。しかし、政策金利は据え置きで変動はなく市場の予想通りでした。しかし、タームプレミアムは1%上昇し、その1%がそのまま金利に反映された事がわかります。

タームプレミアムは、財政赤字の見通し、FRBの金融引き締めの2点から米政府の債務返済能力を見る指標で、米国の債務返済能力と逆相関になります。

直近では、国債の増発、下院議長の解任(米議会史上初)、政府閉鎖の危機などがあり、米国の債務返済に疑念が生じた事から、タームプレミアムの上昇に繋がったと思います。

米金利は日本の10年債利回りに強く影響しますから、5%に到達した米金利が今後どうなるのか、FF金利と財政赤字の見通しに注目ですね。